2019年4月29日下午，国贸专业的高东方老师做了一场题为《分级基金的前因后果》的讲座。

分级基金是近年来兴起的一种创新型开放式基金，该类基金在投资运作上与普通开放式基金相同，但在收益分配的原则上与普通开放式基金具有很大的差别。

分级基金的杠杆机制使得不同风险类型的投资者都得到了满足，分级基金的母基金由于一般是股票市场的组合指数投资，因而可以满足一般风险投资者；优先级份额由于有保障且收益较为固定可以满足保守型投资者；进取型份额由于加了杠杆，会加剧涨跌，满足了激进型投资的投资需求。

当分级基金B的净值高于2.5元后，要进行上折，B份额归为1元，恢复其杠杆率。当分级基金B的净值低于0.25元后，要进行下折，B份额归为1元，恢复其杠杆率，其实质就是爆仓。

由于分级基金的杠杆效应，加之下折后的爆仓效应，2015年6月份以后的第一次股灾，在整体行业板块在跌幅40%的状况下，很多分级基金B的跌幅超过了90%。即便板块指数再创新高，分级基金B的净值不可能再回到原来的净值。

根据2018年4月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。“资管新规”同时明确，在实施的过渡期内，由金融机构按照自主有序方式确定整改计划，经金融监管部门确认后执行。

我国金融业此次金融创新虽然遇到了挫折，但是毕竟满足了一部分激进投资者的需求，在明确风险和参与人条件的前提下，未来金融创新还是会不断涌现。

讲座后，国贸专业的老师积极发表自己的看法，专业进行了深度的交流!

图文：高东方